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¿Cuáles son los riesgos externos'

Los mismos de los cuales hablamos en la presentación del marco previo y de los cuales
hablé yo en el Pleno en la última oportunidad. Tenemos desaceleración de China cuyo
riesgo se está incrementando, que es una desaceleración más abrupta, caída de precios
de materias primas, incertidumbre sobre el momento de inicio y cuan sostenido será el
incremento de tasas en Estados Unidos por parte de la reserva por parte de la Reserva
Federal. Esto puede generar salida de capitales de la región ciertos efectos contagio,
entre otros.

Pero hay nuevos riesgos que se han sumado a este horizonte de fuente externa, uno de
ellos es el desempeño de la economía más grande de la región, que es nuestro vecino
Brasil, que ha sufrido un recorte en calificación crediticia y que esté en una recesión que
se está acentuando; y eso tiene evidentemente impacto directo en Perú a través de sus
vinculaciones económicas, pero también a través del efecto incertidumbre que pueda
generar sobre la región.

Y lo segundo es el deterioro algo más acentuado que hay en las expectativas de los
agentes económicos y que puede derivar en postergaciones de decisiones de inversión o
de consumo. Y en esto nuevamente estamos la mayoría de países de este grupo Alianza
para el Pacífico que las economías grandes en la misma situación.

Riesgos internos

Más allá de la anterior expectativa, un riesgo que evidentemente todos ya conocemos es
el riesgo del fenómeno El Niño, ya el Enfen ha declarado la semana pasada en su último
reporte que casi con certeza el fenómeno El Niño se va a extender en la costa peruana
hasta el próximo verano, y también que hay una probabilidad mayor al 50 % de que este
fenómeno tenga una magnitud fuerte o extraordinaria.

Entonces es necesario continuar preparándonos para El Niño, ya lo estamos haciendo
este año, pero desde el punto de vista de formulación presupuestaria que es lo que nos
trae hoy día a este foro, hemos dedicado toda la atención correspondiente para que el
Presupuesto de la República cuente con los recursos necesarios para lidiar con este
fenómeno en caso se materialice en cualquiera de sus intensidades.

En cuanto a la respuesta de política fiscal, y esto ya es entrando en materia
presupuestaria, porque vamos a hablar de materias de ingresos, lo que podemos notar es
cuál ha sido la trayectoria en los últimos años de los ingresos del Gobierno general y su
vinculación con precios de exportación, y eso está en el gráfico de la izquierda.

Y lo que se puede ver es una trayectoria bastante similar. En las épocas del súper ciclo
commodities, no sorprendentemente hubo épocas de bonanza en términos de ingresos
públicos. ¿Qué pasa en la época de bajada?, ocurre exactamente lo contrario. Quizás lo
sorprendente es que entre el 2012 y el 2014 la recaudación tributaria en el Perú continuó
subiendo pese a la caída de los precios de materias primas, y eso fue fruto de una
reforma tributaria que se hizo a comienzos del gobierno.

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