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fecha para el 2014. Y si vemos los dos factores esenciales, la economía de Estados
Unidos, si antes se preveía que crecería este año 2,7%, por los resultados que tuvieron
por un shock climatológico de inicios de año, va a crecer menos, 2%.(Ver cuadro 5.)

Pero capaz el cambio más sustantivo sea el que se está dando en el crecimiento de
China, un país que creció por más de tres décadas a dos dígitos y que hoy día se tiende a
estabilizar en 7%.

Acá lo importante, en donde coinciden múltiples analistas, es lograr un aterrizaje suave,
no forzoso, porque tendría implicancias globales.

De la revisión que hemos hecho de los supuestos de crecimiento del mundo y de nuestros
principales socios comerciales, vemos, en ambos casos, comparando la barra gris y la
barra roja en el gráfico de arriba, a la derecha, un ligero deterioro; pero igual un mayor
crecimiento esperado en los siguientes tres años comparados con el presente año.

Acá quisiera llevar la atención de los señores congresistas a la evolución de los términos
de intercambio. Creo que es muy importante tomar en cuenta cuándo se llegó al pico de
los términos de intercambio en nuestro país.(Ver cuadro 6.)

El pico histórico, por lo menos en los últimos diez, quince años, se alcanzó en el 2011,
como pueden apreciar en el gráfico; y a partir de esa fecha hemos tenido una caída
importante.

En el periodo de proyección, desde el 2015 al 2017, la caída en los términos de
intercambio es de 12,5%. Igual, estos precios siguen siendo bastante elevados
comparados con los que existían hace diez, quince años; pero la tendencia es,
evidentemente, hacia la baja.

Viendo los principales productos de exportación —acá hemos dado la demanda y la
oferta del cobre que es nuestro principal commoditie de exportación—, hemos hecho una
ligera revisión al alza en los precios promedio de este metal; en el caso del oro, se ha
mantenido relativamente igual la proyección, lo mismo que en el caso de otras materias
primas que exportamos o importamos.

Pero acá el punto central es que se llegó al pico, y de ahí comienza la caída gradual,
descartándose evidentemente períodos de volatilidad, como puede ser en el caso de los
hidrocarburos, de los que somos importadores netos.

El consenso de los analistas de las seis principales economías en tamaño de la región
muestra para el 2015 un Perú que crece al 6%, no exento de riesgos, como voy a
comentar más adelante; y una proyección de mediano plazo también de 6%. Esto es lo
que prevén los analistas independientes; no lo que refleja necesariamente el marco
macroeconómico multianual, para tener un grado de independencia y de objetividad en
las cifras que se presentan.(Ver cuadro 7.)

Gran parte de este crecimiento se ve en el esfuerzo notable que ha hecho el gobierno del
presidente Ollanta Humala para comenzar a cerrar importantes brechas en capital físico,
en capital humano. Al respecto, ha habido una apuesta importante por apalancar recurso

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