Page 15 - 2015\Debate-2015\Debate(2)

el mes de diciembre; 75% de analistas consideran, casi 75%, que la subida se daría en el
mes de diciembre frente a 38% hace tan solo dos meses atrás.

Entonces, claramente ya estamos ad portas de esta situación. Creo que el presidente del
Banco Central también se ha referido a esto, el Banco Central ya subió tasa, y en algún
momento tiene reunión el próximo mes. Evidentemente, no puedo adelantar qué harán,
pero evidentemente ya otros bancos centrales también se están posicionando y tomando
decisiones de política monetaria en anticipación de lo que pueda ocurrir con la Reserva
Federal.

El PBI manufacturero en contracción. En China, la producción industrial está creciendo
por debajo del PBI. Esa es una situación atípica para China. El único momento en los
últimos doce, trece años, en que la producción industrial ha crecido menos que el PBI,
ha sido en la crisis del 2009.

Entonces, esa es una señal también de que China está tratando de capear un temporal
que no necesariamente es menor, y por eso también los riesgos que surgen de esa parte
del mundo.

En general, como dije, la proyección o el balance de riesgos externos para las
economías, en las economías emergentes, en los países emergentes como el Perú,
continúa siendo, como los economistas decimos, hacia la baja. Es decir que los riesgos
que al final se materialicen sean más severos de aquellos que anticipábamos, situación
que continuamente hemos venido alertando en los últimos marcos macroeconómicos
multianuales, documentos oficiales donde el gobierno, a través del Ministerio de
Economía, de acuerdo a su competencia, ve y explica cuál es su visión del entorno y
cuáles son sus proyecciones de política fiscal.

Y, evidentemente, en línea con el último marco de agosto, estos riesgos continúan siendo
a la baja. Lo cual no significa, nuevamente, que la economía no se recupere, porque
también hemos señalado, la economía se está recuperando y ya tenemos meses de meses
de información, indicadores adelantados que sugieren que esta recuperación gradual
está continuando.

Si vemos algunos de los principales vecinos del Perú, las economías más importantes de
la región, podemos ver en general una situación complicada. Evidentemente, Brasil muy
complicado; nuestros socios de la Alianza del Pacífico, que estaba en esa gráfica, ya
mostrando cierta señal de estabilización en términos de los indicadores; Perú, el que más
está acelerando; Colombia se estaba desacelerando muy fuerte. Pero ya mostrando
también que las políticas que hemos venido implementando, políticas fiscales, políticas
monetarias que hemos venido implementando los países de la Alianza del Pacífico, están
surtiendo efecto y han sido las adecuadas para poder darle soporte a la economía y ya
estabilizar las trayectorias de crecimiento.

Esto no significa que las expectativas no estén golpeadas. Ahí hemos puesto las
expectativas en algunos de los países, en Brasil, en México, en Chile, en orden de
tamaño, y en el Perú, y podemos ver tanto indicador de confianza industrial, por un lado,

15