Page 13 - 2015\Debate-2015\Debate(2)

dolarización del crédito total del sistema financiero, ligeramente superior al 30%, 31.5%,
cuando empezó el año por encima de 35 o 36%.

Es decir, esa es una fuente de fortaleza en la medida que estamos cada vez menos
expuestos a movimientos de tipo de cambio, particularmente la trayectoria en el último
año y medio ha sido de tipo de cambio hacia arriba.

Han habido también medidas que ha adoptado tanto el Banco Central como la
Superintendencia de Banca, para inducir estos comportamientos de desdolarización, que
es evidentemente lo apropiado en un contexto en que estamos viendo las monedas de
economías emergentes presionadas.

Como mencioné, un entorno internacional que no termina de estabilizarse.

Ahí podemos ver, señor presidente, la evolución del precio de algunas de las principales
materias primas, de nuestras principales exportaciones, las dos principales: cobre y oro. Y
vemos que desde el segundo trimestre del 2011, una trayectoria de caída, pero
trayectoria de caída que se ha acentuado en los últimos 18 meses, trayectoria de caída,
además, que se ha acentuado en los últimos 3 o 4 meses.

Entonces, esto nos llama a pausa, esto también —importante, señor presidente— nos
llama a ser responsables con el presupuesto. Se ha remitido un presupuesto responsable,
fiscalmente hablando, voy a entrar a eso en la segundo parte de esta presentación.
Tenemos que preservar esa responsabilidad fiscal y, particularmente, además, entrando
en un tramo de transición hacia un nuevo gobierno el próximo año, previo período
electoral.

En el caso del petróleo también, va cayendo. Somos importadores, por un lado, pero
también somos productores de hidrocarburos. Entonces, también nos afecta.

Y ahí había también una gráfica mostrando las distintas monedas emergentes y podemos
ver cómo ha habido una fuerte depreciación en la gran mayoría de monedas emergentes
en estos últimos 18 meses a dos años.

Esta es la situación que encontramos, señor presidente, una economía en recuperación,
una economía con pilares de crecimiento que abonan en el sentido de que esta
recuperación va a continuar, pero también una economía que es resiliente, pero que
sigue sujeta a una serie de choques que continúan golpeando y que requiere que todos
trabajemos en reducir incertidumbre, que todos trabajemos, señor presidente, en
apuntalar las expectativas, tanto empresariales, para impulsar inversión, como
expectativas de los peruanos para apuntalar el consumo privado.

¿Cuáles son las perspectivas 2016?

Entorno internacional para ser clave. Naturalmente hay distintos estudios que sugieren, no
solo estudios, lo vemos en la evidencia concreta, que más de la mitad del crecimiento
está explicado con factores externos y los choques no han sido menores.

13