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¿Qué estamos viendo en expectativas? Se están estabilizando. Las expectativas del último
mes han rebotado absolutamente. Ahí tenemos indicadores. Varios de ellos, todos los que
están en esta lámina, se han recuperado sobre expectativas de la economía en los
próximos meses, constatación entre otros.

Podemos ver también que las expectativas sobre el crecimiento del PBI, tanto 2015 como
2016 ya llevan dos o tres meses de estabilización, después de meses de continua
corrección hacia abajo, lo cual es importante. Hay que resaltarlo.

Pero todos tenemos que trabajar para poder empujar y continuar soportando esta
recuperación de la economía.

La proyección actual de crecimiento de la economía —la proyección de consenso, no la
proyección de fuente oficial—, es que el PBI este año crecería aproximadamente 2.8,
ligeramente por debajo de la proyección oficial del Ministerio de Economía, 3, o la del
Banco Central, que es 3.1.

Creemos que efectivamente este año vamos a cerrar con un crecimiento de alrededor de
esta cifra, 2.8. Creemos que podría ser quizás 2.8, con un poco de suerte, si vienen
algunos indicadores que estamos mapeando. Como creemos, quizás podría ser 2.9. Un
poquito por debajo del 3, pero razonablemente en línea con eso.

También para el siguiente año, las proyecciones se han estabilizado y llevan dos o tres
meses de estabilización.

Las previsiones de soluciones actuales de consenso marcan esta recuperación aun en año
electoral, lo cual es difícil en un año de transición, que el PBI estaría en aproximadamente
3.5% el próximo año.

Nuevamente, esas fuentes de consenso no es fuente oficial del Ministerio de Economía,
tampoco es fuente del Banco Central. Pero creemos que podríamos estar entre ese rango
y la proyección oficial. Es decir, claramente la recuperación continúa de 2.4 a 2.8, 2.9 a
3 y medio, quizás algo más el siguiente año, quizás un poco más cerca de 4%.

Entonces, la economía viene hacia arriba.

Factores que abonan en reducir la vulnerabilidad de la economía distintos entre ellos, lo
que estamos observando con respecto a la globalización.

Una de las variables que se afecta en una situación como la actual, particularmente
cuando se espera que ya próximamente se inicia el ciclo de subida de tasa de interés por
parte de las Reserva Federal de Estados Unidos, es justamente que se continúen
debilitando las monedas. Y es lo que ha venido ocurriendo. Ha habido un gradual
deslizamiento del sol, al igual como ha ocurrido con otras monedas con respecto al
dólar.

Pero ha habido una acelerada y una pronunciada desdolarización de la economía, del
sistema financiero. Y ahí lo podemos ver en el indicador. La última cifra muestra una

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