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Una trayectoria de crecimiento del PBI en el gráfico de arriba, de la derecha, se muestra
cuál ha sido la evolución del crecimiento en los últimos años desde el año 2002, de
China, del Perú y de las principales economías de América Latina, las cinco principales
economías de América Latina, excluidos Perú, hay un indicador que normalmente miden
a las seis economías más grandes, de la cual es parte Perú. Hemos excluido a Perú para
efectos comparativos cómo se comportan las otras cinco, y lo que podemos ver es que,
por un lado, China está bastante lejos del 14% que creció en el año 2007, por ejemplo,
está por debajo de la mitad.

Y continúa y ya está por debajo la proyección para el año 2015, que crezca por debajo
de 7%, y este crecimiento debía pegarse hacia el seis y medio, si es que todo sale bien
para el año 2016.

¿Qué ocurre con nuestros vecinos más importantes en la región? Estamos hablando de
Brasil, todos nuestros socios de la Alianza del Pacífico, México, Colombia, Chile más
Uruguay. Y lo que podemos ver es una trayectoria consistente hacia abajo, un crecimiento
de aproximadamente 5 o 6% en el año 2007, de ahí deslizándose gradualmente un
crecimiento de 1,4% el año pasado. Y crecimiento negativo para este año, y también se
espera crecimiento negativo para el otro año.

Evidentemente, Brasil es el que incide en jalar, por su tamaño, este promedio, pero aún sí
consideramos las otras economías, todas con una tasa de crecimiento sustancialmente
menor a la que teníamos antes.

Si podemos ver esa trayectoria, Perú quebrando esa tendencia, ya en recuperación este
año, y continúa en recuperación el próximo año.

Perú es una de las pocas economías en la región, particularmente aquellas que están
expuestas a choques de precios de materias primas y expuestos a China, y somos la
economía más expuesta, porque tenemos una mayor participación de materias primas en
nuestro PBI, que nuestros vecinos, que esos vecinos. Pero, pese a eso, es la economía que
se está acelerando este año y va a continuar acelerándose el próximo año.

Y podemos ver ahí también el patrón de ecomovimiento que existe entre la inversión
privada y los índices de precios de exportación, ahí le hemos puesto durante los últimos
doce años, y claramente hay un patrón de ecomovimiento, como pueden ver, del
comportamiento, la línea roja y la línea ploma. Es decir, hay factores domésticos que
inciden en la contracción de inversión privada este año, pero también hay factores
externos que, evidentemente, son condicionantes importantes.

Hay otros factores de incertidumbre: ¿Cuál será el impacto en el corto plazo? Una
variable muy importante es qué ocurra con la decisión de la Reserva Federal en términos
de sucesión de tasa de interés, cuándo inicia el ciclo de subida de tasas. ¿Esto por qué es
importante? Porque incide en el costo del crédito, y es una señal clara de cuál va a ser la
abundancia y liquidez en el mundo, habida cuenta del tamaño y la importancia de la
Reserva Federal.

Y lo que podemos ver es que en los últimos meses ha subido muy fuerte la expectativa de
analistas sobre que la subida de tasa de interés de la Reserva Federal se produciría ya en

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