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704 Diario de los Debates - Primera LegisLatura Ordinaria de 2012 - tOmO i

El Perú, que tiene una economía abierta e inte- Pese a ello, la economía peruana ha mostrado una
grada al mundo, no es inmune a los shocks que resistencia inédita e inusual hasta el momento, no
provengan del exterior, tal como ustedes pueden siendo así el caso del sector transable, en el que
observar en esta lámina (ver cuadro 5). lamentablemente hemos visto una reducción en
las exportaciones tradicionales, principalmente
En esta lámina se hace un análisis de cuán sensible por efecto precio; pero también comenzamos a ver
es la variabilidad del producto tanto a factores de a un sector no tradicional exportador resentido
corte interno como a factores de corte externo, por la caída de precios y por una menor demanda
y vemos que más del 50% de esa variabilidad del externa en estos mercados que están hoy sufriendo
producto se explica por factores externos al país; y un menor crecimiento.
de ellos, cerca de un 20% se explican por cambios
en los términos de intercambio. No obstante, en los últimos dos meses vemos un
crecimiento cercano por encima del 7%. En esto
En la gráfica de la derecha podemos observar la hay un tema importante que destacar: el dina-
evolución del producto y los términos de intercambio, mismo de la inversión privada, que se acerca, en
y vemos cierta correlación entre ellos. Por lo tanto, el primer semestre, a un crecimiento cercano al
si bien estamos previendo este escenario —y vamos 14%, en términos reales, con respecto al primer
a contarles también cuál es el escenario alternati- semestre del año anterior (ver cuadro 6). Creemos
vo—, hay una clara correlación, lo que constituye que este dato es importante y, en gran medida, la
riesgos en el crecimiento de nuestro país. fortaleza de la demanda interna será el sustento

Cuadro 5
El Perú es una economía integrada al mundo y no es
inmune a un entorno internacional más adverso

Determinantes de la variabilidad del PBI PBI y Términos de Intercambio
(%) (Var. % anual, promedio móvil 3 meses)
20 40
30
15
13% 11% 10 20
Factores 55%
Domésticos 18% 5 10
45% Factores 8% 0
Externos
5% 0
-10
-5 -20
Índice de Volatilidad f inanciera Precio Petróleo PBI (t)
Términos de intercambio (t-3) (Eje der.)
Tasa LIBOR PBI Mundial -10 -30
J-12
Términos de Intercambio E-94 J-96 E-99 J-01 E-04 J-06 E-09 J-11
Fuente: BCRP, FMI, MEF.
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Cuadro 6
A pesar de los factores externos, la economía peruana crece
por encima del 6%
PBI Inversión Privada
(Var.% Anual) (Var.% Anual)
8 16 15,7
7,1 7,0 13,6
7 6,7
6,1 6,1 12
6 5,5
8,1
5 8
4
4
3
2 0
III-11 IV-11 I-12 II-12 Jun-12 Jul-12 (p) 1S2011 2S2011 1S2012
PBI Sectorial – 1er Semestre 2012
(Var.% Anual)
0 5 10 15
PBI 6,1
PBI No Primario 7,0
Construcción 14,7
Comercio 7,1
Financiero y Seguros 10,5 Servicios representa el
Restaurantes y hoteles 9,8 39,2% del PBI, y creció
Transporte y Comunicaciones 8,4 en total 7,4% en el 1er
Servicios Prestados a Empresas 7,6 Semestre del 2012.
Fuente: BCRP. Resto de Otros Servicios 6,7
*Estimados MEF:. (P) :proyección.
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Diario de los Debates - 8. sesión (sesión extraOrdinaria) (matinaL) 4-9-2013
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