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Primera LegisLatura Ordinaria de 2012 - tOmO iV - Diario de los Debates 2579
de intercambio y, en particular, los precios de las los términos de intercambios, hay una reducción
materias primas. Solamente para mostrarles las en el crecimiento del país. (Ver cuadro 31)
reducciones anuales que hemos evidenciado en
los principales productos de exportación minera, En síntesis, esto evidencia cómo dependemos de lo
que, salvo el caso del oro, que en el último año que pasa en el resto del mundo. Obviamente, parte
en promedio ha registrado un aumento, todos los del esfuerzo para seguir creciendo va a tener que
otros minerales que exportamos (el cobre, la plata, ser centrado en el esfuerzo propio, interno, dado
etcétera) han registrado a la fecha contracciones que dependemos de precios que van a ir a la baja;
importantes. Esto es quizá el mayor riesgo que por lo tanto, el esfuerzo doméstico de incrementar
tenemos en la proyección hacia delante por el la inversión y mejorar la productividad se torna
lado comercial. (Ver cuadro 29) imprescindible para seguir creciendo a las tasas
que requerimos.
Esta previsión ha sido incorporada en nuestros
presupuestos que se encuentran en el Marco Ma- Pese a esta incertidumbre internacional, el Perú
croeconómico Multianual, en el que efectivamente sigue siendo una economía que sorprende por su
ya tomamos en cuenta esta reducción en los precios nivel de resistencia, lo que no significa que sea un
de las materias primas que exportamos. Como se país inmune a los embates, como he mencionado.
puede ver en la gráfica, hay una reducción esperada Una cosa curiosa es que este año hemos revertido
en los términos de intercambio. Asimismo, un me- las expectativas. Hace un par de trimestres, los
nor ritmo de crecimiento de nuestros principales ajustes eran a la baja en el crecimiento, pero, según
socios comerciales. (Ver cuadro 30) las proyecciones de los analistas independientes (lo-
cales e internacionales), el crecimiento de este año
El Perú es una economía que ha apostado a va a superar las expectativas esperadas inicialmen-
insertarse en el mundo, tanto a nivel comercial te. Estamos previendo un crecimiento por encima
como a nivel de la cuenta de capitales. Esto del 6%, lo que nos ubica como una de las economías
evidentemente explica parte de la bonanza que más dinámicas de la región y quizás del mundo.
hemos registrado como país en la última década. Esta es una perspectiva que también se traduce y
Pero, cuando los vientos cambian y no soplan de se traslapa al año 2013. (Ver cuadro 32)
manera favorable y estamos entrando en una
situación de incertidumbre, obviamente hay dos ¿Qué sustenta este crecimiento?
caras de la moneda. Y una de las caras es que
también somos una economía que se sujeta a los Acá quisiera sustentarlo en que hemos logrado
vaivenes de los cambios en el entorno interna- mitigar la reducción en el crecimiento del sector
cional. De hecho, es muy importante, creo yo, la transable que ha sufrido esta caída en los precios
correlación que existe —pueden verla ustedes en de las materias primas y este menor ritmo de cre-
el gráfico— entre el producto y los términos de cimiento en el mundo con un mercado doméstico
intercambio. Cada vez que hay incrementos en los que nos ha sorprendido. Si vemos las cifras de
términos de intercambio, hay un aumento en la crecimiento al tercer trimestre, comprobaremos
producción. Y cada vez que hay una reducción en que van hacia el alza. Hemos crecido 6,5%. Si
Descenso gradual de los términos de intercambio y
lento crecimiento de nuestros socios comerciales

Términos de Intercambio PBI Socios Comerciales
(Índice 1994= 100) (Var.% anual)
150 6
4,7
140
4
130 3,2
2,5
120 2,3 Cuadro 30
2
110
100
0
90
80 -2
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Fuente: MEF, FMI. 6

22. B sesión (VesPertina) 28-11-2012 - Diario de los Debates
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