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necesitaríamos seiscientos cincuenta millones de ¿De qué depende este menú? Depende de las
dólares al año solamente para pagar intereses y negociaciones que se hagan con la banca comer-
no disminuiría esta deuda ningún dólar, pues no cial, pero depende básicamente del financia-
se estaría considerando la amortización o pago miento requerido y del flujo del futuro servicio
del principal. Ésta es la razón por la que el Perú de la deuda.
aplicó y obtuvo la condiciones del Plan Brady.
La primera variable, es decir, el financiamiento
Según estudio que hiciera en julio de este año el requerido, es de carácter limitativo, pues cual-
congresista Carlos Blanco, establecía que las quier opción o mezcla de opciones demandará
condiciones básicas del Plan Brady permitían recursos económicos en una magnitud tal que
estimar la reducción de la deuda elegible, y para puede sobrepasar las posibilidades del país de
ello puso una serie de supuestos que voy a leer conseguirlo de las únicas fuentes de financia-
muy superficialmente: miento con las que podríamos pensar, que son
los organismos multilaterales.
"Que el recálculo de intereses se efectúa utili-
zando libor a tres meses como el promedio vi- Es de esperar que no existan otras fuentes, sal-
gente desde 1984 a 1996, con un spread de más vo que se utilicen recursos de privatización en
cero punto ochocientos veinticinco por ciento por forma complementaria.
año.
Ante este hecho, es obvio que debemos intensi-
Que el recálculo de los intereses correspondien- ficar nuestras gestiones ante el Fondo Moneta-
tes a los intereses no pagados se trazaban a una rio Internacional, Banco Mundial, BID y CAF.
comisión flat de dos punto cinco por ciento anual.
Un monto de alrededor de mil millones de dóla-
Que no se aplicaban tasas por moras sobre el res podría ser una buena alternativa o hipótesis
principal ni los intereses. de trabajo, sin embargo esto debe ser comple-
mentado en el tiempo al utilizar parcialmente
Que toda la deuda era convertida a dólares ame- los ingresos de privatización que nos permitan
ricanos. mantener un grado de maniobra suficiente para
afrontar cualquier situación imponderable.
Con esta metodología, la deuda, que original-
mente era diez mil cien millones, ha bajado a Es por ello que se propone, independientemen-
ocho mil millones, es decir, ya hay una primera te de las posiciones políticas o intelectuales,
instancia por el recálculo de intereses de dos mil adoptar una fórmula: ser absolutamente prácti-
cien millones menos, o sea, veintiún por ciento cos en la utilización de los recursos propios, como
de la deuda". es el caso de los recursos obtenidos en el proce-
so de privatización, para atender con parte de
Por lo tanto, de lo que acabo de exponer se en- éstos el servicio de la deuda en el marco del Plan
tiende que la primera etapa de la negociación Brady, obviamente, luego de que se concluya el
emprendida por el Gobierno ha sido la reduc- menú final de opciones alcanzadas en las nego-
ción de la deuda total a través del recálculo de ciaciones.
intereses, lo que permitía pasar de diez mil cien
millones a ocho mil millones. Por último, creo que debemos ser claros que el
efecto de la firma del convenio de renegociación
Una vez determinada la deuda elegible y fijado de la deuda con la banca comercial va a mejorar
los montos de intereses recalculados de acuerdo la calificación de riesgo del Perú, pues habrá un
a las condiciones pactadas, se debe ir al siguien- mayor flujo financiero internacional, lo que se
te paso —ése el paso que hay que emprender—, va a reflejar en un efecto directo en las tasas de
que es la aplicación del Plan Brady, y es la selec- interés y en spread.
ción de diferentes posibilidades para establecer
un menú. ¿Qué alternativas nos presenta este Yo quisiera que la propuesta que he menciona-
menú? En primer lugar, la recompra de la deu-
da; en segundo lugar, el establecimiento o la do se plasme en un artículo a ser incluido en el
emisión de bonos por descuento, que son a un proyecto de Ley de Endeudamiento Externo, que
porcentaje de valor facial con intereses comer- podría tener la siguiente redacción: "Durante la
ciales; un tercer tipo de bonos, que son bonos a vigencia de la presente ley amplíese el uso de
la par, es decir, el valor facial con interés por los recursos originados en el proceso normado
debajo del mercado; y un tipo adicional de bo- por el Decreto Legislativo Nº 674 y sus modifi-
nos flit, que es una mezcla de los bonos con des- catorias, para que puedan ser utilizadas por el
cuento y bonos a la par. Es decir, hay una serie Ministerio de Economía y Finanzas en atender
de alternativas. el pago de obligaciones de deuda pública exter-

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