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2510 Diario de los Debates - PRIMERA LEGISLATURA ORDINARIA DE 2004 - TOMO III

los bonos Brady, se regularizó toda la acumulación cosa muy importante. El aumento del 2002 al 2004
de lo que no se había pagado, y la deuda se estabilizó, es de aproximadamente cuatro mil millones, pero
habiendo empezado a subir un poco en los últimos de éstos, casi dos mil millones se deben a la revalo-
dos años. El total de la deuda externa, al final del rización del yen y del euro, porque las deudas más
primer trimestre del año en curso, era de 22 mil importantes son las que tenemos con el llamado
800 millones de dólares. Pero hay que notar una Club de París. (Ver cuadro 40)

Cuadro 40

¿Por qué se toma o incrementa la deuda? (II)
EVOLUCION DE LA DEUDA PUBLICA EXTERNA
(En millones de US$)
3 0000
Período de reestructuración
2 5000
2 0000
1 5000
1 0000
5000
0
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004F
1980 - 1984 1985 - 1989 1990 - 2000 2001 - 2004F
Componentes en la Variación del Stock (En MM de USD)
En los últimos 3 años la deuda
AÑO Stock Efecto Efecto Variación de
externa se incrementó en alrededor Neto Cambiario Período
de US$ 4 006 millones. El 45% de 2001-I 18 861
dicho incremento se debió a efectos 2001-II 18 967 131 -26 105
cambiarios, principalmente, a la 2002 20 715 827 921 1 748
devaluación del dólar frente al Yen y 2003 22 768 972 1 081 2 053
el Euro. 2004-I 22 868 291 -191 100
TOTAL 2 221 1 785 4 006
La pregunta que cabe formular es la siguiente: los años 80 y 90 y que se refinanciaron en 1995
¿Hubiéramos debido cubrir o no hubiéramos de- y 1996. Ahora se tienen que pagar. Han trans-
bido hacerlo? Es una cuestión de costo. Cubrir currido ocho años, por eso la amortización ha
una deuda a diez años es costosísimo; a un año, estado abultada en estos años. Luego explica-
no tanto. Por eso en este momento en el MEF ré lo que estamos haciendo con el Club de Pa-
estamos evaluando la situación. rís.

La última emisión de bonos que hicimos, que fue ¿Cuál es la situación actual de la deuda externa?
en euros, inmediatamente se convirtió a dólares
para evitar precisamente este riesgo. Es proba- El 56% está en dólares; el resto, en diversas mo-
ble que en algún momento el euro empiece a bajar, nedas. De la deuda pública total, la mitad es a
entonces nuestra deuda también bajaría. Pero no tasa fija y la otra mitad a tasa variable (ver cua-
podemos afirmar que esto sucederá a ciencia cier- dro 42); es decir, que se mueve según índice, como
ta. el back en el Perú o la tasa del euro o dólar en los
mercados internacionales. Este componente va-
¿Cuál es la proyección de la deuda para los próxi- riable es un potencial problema, porque las tasas
mos 35 años? Es la que vemos en el cuadro si- están subiendo en el mundo.
guiente. Claro, hay una concentración en los
próximos ocho a diez años. Eso es normal, es lo Estamos en este momento en una renegociación
mismo que pasa en un hogar, las deudas se acu- de estas deudas para poner una parte de ellas a
mulan en los años inmediatos no en el futuro. tasa flexible. Es lo que se llama un swap de tasa
(Ver cuadro 41) flexible a tasa fija. Esto tiene un costo, pero es
un producto estándar en los mercados financie-
Las deudas más grandes que se concentran en ros. Entonces se puede licitar. A quien me cobra
estos años son al Club de París. Son deudas a menos para irme de tasa fija a cinco, a ocho o a
proveedores que tomó el Estado peruano en diez años, a ése se lo doy.

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