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espero que la ciudadanía pueda apreciar. ¿Y qué se puede hacer para que no se genere un
incremento de la demanda de nuevos soles, pro-
Dichas estas apreciaciones, a continuación me voy ducida por su aumento debido a la compra de
a referir al asunto de fondo. dólares por el Estado? Subimos la tasa de inte-
rés para que haya menos expansión del crédito.
En relación a los índices macroeconómicos que ¿Quién se perjudica con esta medida? La perso-
sustentan el proyecto de Presupuesto, los mis- na que ya no accede al crédito porque le han su-
mos que han sido cuestionados por los miembros bido la tasa de interés, o el que pide menos crédi-
de la oposición, primeramente trataré con res- to; por consiguiente, se perjudica también al pro-
pecto al tipo de cambio. ductor.

Mis apreciados colegas insisten que el tipo de Es verdad que el Estado, a través del BCRP, ha
cambio debería ser mayor y que dos nuevos soles intervenido en el mercado algunas veces en una
con cuarenta céntimos es poco y tiene un atraso especie de flotación sucia para impedir los saltos
cambiario. Los economistas que no comparten el bruscos del tipo de cambio, pero eso es muy dis-
criterio de mis colegas sostienen que, por cifras tinto que estar estableciendo un cambio que no
dadas por los propios empresarios, se puede pro- obedece a las fuerzas libres del mercado, a dife-
bar una mejora en la productividad. Esto quiere rencia de otros países cuyos resultados ya hemos
decir que la capacidad del productor peruano ha visto.
mejorado y, en consecuencia, esa tasa teóricamen-
te atrasada perdería su fuerza negativa si se acep- Veamos ahora qué efectos tiene esta situación
ta que las empresas han recuperado competiti- sobre la balanza de pagos, y más aún sobre la
vidad con su eficiencia y por eso es que pueden balanza en cuenta corriente, cuyo principal com-
seguir exportando y obteniendo beneficios. ponente es la balanza comercial. Nuestros cole-
gas dicen: "Este tipo de cambio está perjudican-
Entonces, el supuesto atraso cambiario tiene que do al exportador y viene generando un incremen-
ser comparado y contrastado junto con lo que sig- to desproporcionado de la importación".
nifica el incremento de la productividad y la efi-
cacia del exportador peruano. Pero aún que eso Hemos respondido nosotros en la Comisión de
no fuese así, el Perú ha optado por un modelo en Presupuesto, lo que ya alguna vez dijo el Minis-
relación a esta materia. tro de Economía. En primer lugar, hemos expre-
sado que las importaciones calculadas para 1996
Vamos a suponer que pareciera que el tipo de por la oposición están sobrevaluadas, es decir,
cambio de dos nuevos soles con cuarenta cénti- ellos calculan doscientos o trescientos millones
mos debería ser de tres o dos nuevos soles con más de lo que efectivamente se va a importar.
ochenta céntimos. Hay una alternativa para ¿Por qué lo decimos? Porque las propias cifras
empujarlo violentamente hacia arriba: que es la del Banco Central de Reserva anotan para octu-
intervención del Estado, a través del BCRP, en el bre, setiembre y noviembre una tasa que no pasa
mercado cambiario vía la compra de dólares, de de seiscientos a seiscientos cincuenta millones
tal manera que la demanda por dólares genere de dólares por importación, que es cincuenta
un incremento del precio. Sin embargo, esta al- millones de dólares mensuales menos de la tasa
ternativa va en contra del modelo que hemos calculada promedio para sacar el resultado que
optado, que es una flotación cambiaria, por el cual la oposición intenta presentar como cálculo para
el precio del dólar se establece entre quienes de- el año 1996.
sean comprar y quienes quieren vender.
Pero, además de eso, la pregunta que como pe-
El momento en el que el Estado peruano se pro- ruanos deberíamos hacernos es la siguiente: ¿Im-
ponga fijar el precio del dólar tendrá que com- portar más que exportar es necesariamente malo?
prar dólares, porque la única forma de subirlo Es decir, habría que preguntarse qué es lo que
violentamente sería incrementando la demanda
de dicha moneda. Y si el Estado quiere comprar estamos importando, porque si estuviéramos im-
dólares tiene que soltar nuevos soles, porque portando juguetes o solamente harina entonces
nadie le regala los dólares; y al soltar los nuevos yo podría estar de acuerdo con mis colegas en
soles debe tener una gran capacidad para "este- que ese tipo de importaciones no va a generar
rilizarlos" o para reducir inmediatamente la de- una modificación del valor agregado de los pro-
manda por nuevos soles, si, como sería razona- ductos que nosotros exportamos. Pero si revisa-
ble no quisiéramos que el incremento del precio mos la lista de lo que estamos importando nos
del dólar generase un aumento como resultado percataremos que en el transcurso de este año el
de la introducción de nuevos soles en el merca- ochenta por ciento de nuestras importaciones son
do, en cuyo caso, por ejemplo, tendríamos que bienes de maquinaria, o sea, bienes de capital,
subir las tasas de interés. en rubros como la química, la siderurgia e inclu-

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